兩大機構看多恒大地產 股價昨逆勢大漲逾8%
??清明小長假後，港股受政策利好刺激，加上較A股更低的估值，開始瞭一輪暴漲行情。其中，香港上市的中國地產股（以下簡稱“內房股”）受“3?30”新政等救市措施的影響，更是受到通過“滬港通”等渠道南下資金的追捧。
??有業內人士也向《證券日報》記者表示，隨著央行的再一次降準，最大受益者無疑是房企，預計二季度房價將止跌反彈，房企資金狀況改善的同時，利潤有望獲得提升，而基本面的改善顯然也有助於公司估值的恢復。
??而在中金公司年初的報告中，其便指出，從估值擴張角度預估，H股地產板塊即將上演大幅反彈。H股仍處於低配狀態，從風險收益角度看，增配H股地產股為明智之舉。
??英大證券首席經濟學傢李大霄則表示，樓市持續不斷的松綁政策，利於房地產市場的健康穩定發展，利好股市及房地產股票，且內房股的投資價值要超過B股和A股。
??機構看多恒大
??作為“滬港通”標的股的恒大地產，也被機構看好。4月20日，國泰君安證券、海通證券兩大券商發佈研報，分別給予恒大地產“增持”、“買入”評級，上調其目標價最高至7.74港元。
??截至4月20日收盤，在恒指當日農地變建地條件貸款全省皆可處理汽車貸款下挫2.02銀行信貸年息借貸增貸轉貸哪家銀行房貸利率最低信貸年息%的情況下，恒大地產大漲8.07%，收於5.09港元/股，創下44個月以來的新高。同時，值得註意的是，286隻“滬港通”標的股，當天僅25傢上漲，地產股表現也出現分化，除恒大地產外，隻有萬達商業上漲0.19%，其餘以住宅為主業的內房股則集體下跌。
??此外，恒大地產4月20日8.07%的漲幅僅低於阿裡健康，位列“滬港通”標的股當日漲幅的第二位。
??估值邏輯有望改變
??在國泰君安三位分析師對恒大地產的首次覆蓋報告中，恒大被指為高增長地產龍頭。2014 年公司實現營業收入1114 億元，凈利潤180 億元。截至2014 年末，公司總資產達4745 億元，凈資產達1124 億元。公司近六年實現快速增長，土地儲備復合增長率為21.7%，合同收入復合增長率為34.1%，核心凈利潤年復合增長率高達110.7%。
??公司管理層在3月底的業績發佈會上也對《證券日報》記者表示，今年一定會完成1500億元銷售目標，業績也將穩步增長。
??而在備受關註的土地儲備方面，恒大近期加大一、二線城市佈局，並精選三線城市。2014年公司新增土地儲備841萬平方米，新獲取項目17個。在新增項目中，一、二線城市新增項目數量占比76.5%，進一步優化瞭土地儲備的區位佈局。公司新增土地儲備對於三線城市選擇謹慎，2014年新增土地儲備占比僅24%，其中多數聚焦城市圈與交通樞紐。
??國泰君安的報告還顯示，恒大作為千億級別房企，將受益於城鎮化的推進和都市圈的發展。而隨著滬港通的深化和資金南下趨勢的形成，公司其他業務的估值有望提升，短期內或受資金面青睞，長期內若多元化業務穩步發展，價值有望重估。據悉，公司多元化的嘗試一直走在行業前列，業務覆蓋體育、快消、健康和金融（擁有華夏銀行5%股權）等板塊，基於品牌優勢的協同發展有望打開估值的上行空間。
??此外，國內的融資渠道逐步放開和股價上行所帶來配股窗口期的打開，恒大負債率的改善和新業務的增長或超市場預期，故給予目標價6.5港元，相較NAV折讓20%，對應2015年5.4倍PE。
??海通證券的研報則認為，如果將恒大與境內多元化企業進行對比，不論在估值還是主業規模上恒大均具備優勢。造成同類型公司估值和市值規模出現明顯差異的核心在於兩地市場投資人對於房地產行業未來和地產企業多元化存在不同理解。境外機構比境內機構顯然更加保守。不過，目前兩地金融領域互聯互通正在逐步加深。國傢允許內地公募基金通過滬港通投資港股等一系列制度安排開始擴大內資金融在港股市場影響力。未來QDII和滬港通額度將直接影響企業股東屬性，並最終直接改變估值邏輯。
??同時，恒大屬紅籌架構，因此從融資渠道看境內主要是項目銀行貸款，境外主要是各類型債券。但考慮政府在金融發展上推進資本全球化和資產證券化的大方向，海通證券認為紅籌境內融資將成為大勢所趨。目前恒大地產的平均融資成本在9%左右，如果以上政策能夠落實，將對公司未來發展構成利好。
??此外，海通證券預計公司2015年、2016年每股收益分別是0.43元港元和0.65元港元，考慮潛在估值邏輯改變可能，且A股同類型企業2015年30XPE，給予公司2015年18倍PE，目標價7.74元港幣，首次給予“買入”評級。
新聞來源http://qd.house.sina.com.cn/news/2015-04-21/08155996073625298726413.shtml
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